泰康人寿获批发行规模不超过200亿元永续债

近日，国家金融监督管理总局官网发布公告称，泰康人寿获批公开发行无固定期限资本债券，发行规模不超过200亿元。按照相关规定，泰康人寿应在获得主管部门发行许可的期限内完成发行事宜，并在发行结束后10个工作日内就有关发行情况向国家金融监督管理总局提交正式书面报告。

 

所谓无固定期限资本债券，也被称为永续债，是指保险公司发行的没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券。

 

通俗理解，永续债不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。在国际资本市场上，永续债是比较成熟的金融产品。在我国，目前商业银行和保险公司可通过永续债“补血”。

 

事实上，在偿二代二期工程落地后，大多数保险公司的偿付能力出现下滑，保险业也面临阶段性转型压力。今年二季度末，保险公司综合偿付能力充足率为188%，核心偿付能力充足率为122.7%，两项指标分别较今年第一季度下降了2.3个百分点和3个百分点。

 

2022年8月，中国人民银行和原银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，明确保险公司可发行无固定期限资本债券补充核心二级资本，并提升无固定期限资本债券的市场化定价程度，增强对各类投资者的吸引力，切实提高保险公司资本吸收损失的能力。这一金融产品对保险公司正式开放，无疑为其带来了新的资本补充方式。

 

对外经济贸易大学保险学院教授王国军对《金融时报》记者表示，险企发行永续债可以降低长期融资的还款压力，解决企业流动性问题。这种资本补充工具的优势在于，如果购买方和发行方都认可，永续债可以以较低的成本维持相当长的时间，降低交易成本、延长交易期限都很方便。保险公司不必担心永续债持有人参加公司经营和稀释股权的问题，而且不用偿还本金。

 

据记者了解，资本补充债只能提升保险公司的综合偿付能力充足率，无法提升核心偿付能力充足率，而永续债可以同时提升两者。在保险公司可选的资本补充工具中，可以计入核心二级资本的只有优先股、永续债等。不过，相较于资本补充债，永续债只能补充核心二级资本，而资本补充债可以补充其他一级资本。

 

值得注意的是，永续债的余额限制较为严格。单一保险公司永续债余额不得超过核心资本的30%，且资本补充债券之和不得超过净资产的100%。有业内人士指出，这两道“红线”或使永续债发行集中于头部险企。

 

充足的资金量可为保险公司转型发展提供必要动力。王国军认为，未来保险公司发行永续债的规模会增大，因为对经营持续性良好的保险公司而言，永续债的发行是一种多赢选择，保险公司一次性获得想要的资金，解决当前面临的流动性问题，持有人则获得连续的利息流，得到长期稳定的现金流量。此外，对于机构投资者而言，险企发行的永续债的吸引力取决于公司经营的长期稳定性和债券利率的竞争力，这两点至关重要。

 

来源：金融时报